Ratio’s zijn handige tools om bedrijven te beoordelen. Ze laten toe om in te schatten hoe goed (of hoe slecht) ze er aan toe zijn. De bekendste ratio’s zijn ongetwijfeld solvabiliteit, liquiditeit en rendabiliteit. Een bijzondere vorm van solvabiliteitsratio’s die ook heel nuttig kan zijn om een bedrijf te beoordelen is de gearing ratio. Wat betekent deze term? En wat is het nut of belang ervan?
Gearing ratio: een kennismaking
Oorsprong
Men gebruikt de gearing ratio vooral in de VS en andere Angelsaksische landen. Maar ook in België en Nederland doet men er steeds vaker beroep op. Deze ratio geeft immers interessante informatie over een bedrijf. Zo zal een bank meestal deze ratio toch even checken wanneer een onderneming een grote lening vraagt.
Wat is een gearing ratio?
Je kunt gebruik maken van verschillende ‘gearing ratio’s’. Er zijn dus heel wat variaties. Maar één ding is altijd hetzelfde:
BELANGRIJK INZICHT!
Een gearing ratio legt altijd een verband tussen de schulden van een bedrijf en zijn eigen vermogen
Net als solvabiliteitsratio’s geeft de gearing ratio dus een idee van of een bedrijf op lange termijn kan voldoen aan zijn financiële verplichtingen. De ratio vertelt je in hoeverre een bedrijf afhankelijk is van geleend geld om de activiteiten en groei mee te financieren.
Het is immers interessant om te weten in welke mate een bedrijf zich met schulden in plaats van met eigen vermogen financiert. Een bedrijf kan namelijk op twee manieren aan geld komen:
- Ofwel gaat men lenen bij een bank of bij andere externe instellingen. Er ontstaat dan vreemd vermogen of schuld.
- Ofwel financiert men zich met eigen vermogen. Dit komt uit het bedrijf zelf: de aandeelhouders stoppen bijvoorbeeld inbreng of kapitaal in het bedrijf of de onderneming maakt winst.
De gearing ratio gaat in het bedrijf de verhouding tussen deze twee mogelijkheden na. Die verhouding noemt men in vakjargon ook wel de ‘leverage’ van een bedrijf: hoeveel schuld neemt een bedrijf op zich om zijn bezittingen te kunnen financieren?
De net gearing ratio is de vaakst gebruikte gearing ratio. Het is dus nuttig om te weten wat deze term inhoudt en hoe je de ratio gebruikt.
Hoe bereken je de net gearing ratio?
Heb je geen software om de ratio automatisch voor je te berekenen kan je dit ook eenvoudig zelf doen.
Bij de net gearing ratio deel je eigenlijk de totale schulden van een bedrijf, zowel de kortlopende als de langlopende en ook de eventuele mogelijkheden om in het rood te gaan, door het totaal eigen vermogen.
Met andere woorden:
De net gearing ratio is de net financial debt / EV (eigen vermogen of ‘equity’)
Met ‘net financial debt’ bedoelt men de som van de langlopende schulden en een stukje van de kortlopende schulden, verminderd met de liquide middelen en geldbeleggingen.
Dat ziet er dan op de balans als volgt uit:
Net gearing ratio =
1)Je vertrekt van post 17 en telt hierbij rubriek 42 en 43 op:
2)Vervolgens trek je de liquide middelen en geldbeleggingen die je op het actief van de balans vindt af van dit resultaat. Het kan natuurlijk zijn dat één of beide van deze rubrieken leeg zijn en geen bedragen bevatten, dan hoef je uiteraard voor die rubriek niets af te trekken van het resultaat dat je in stap 1 hebt bekomen:
3)Tot slot deel je het tot hiertoe bekomen resultaat door het eigen vermogen:
Het resultaat van die drie stappen is dus een percentage dat de net gearing ratio vormt.
Betekenis
Als je de net gearing ratio berekent volgens bovenstaande formule bekom je een resultaat in procenten. Maar wat betekent dit nu concreet?
Low geared of high geared?
Men spreekt ook wel van ‘low-geared’ of ‘high-geared’ bedrijven. Het is beter om een ‘low-geared’ bedrijf te zijn, dat wil zeggen: met een lage gearing ratio.
Een gearing ratio van 50% of minder wordt beschouwd als een goede gearing ratio. Ligt de ratio boven de 50% kunnen we spreken van een eerder slechte ratio.
BELANGRIJK INZICHT!
Hoe lager de gearing ratio, hoe beter. Ideaal ligt de ratio onder de 50%
Voorbeeld van de net gearing ratio
Een net gearing ratio van 10% is beter dan een van 50%. Waarom? De ratio vertelt je hoeveel eigen vermogen er nodig zou zijn om alle uitstaande schulden af te lossen. Is er maar 10% van het eigen vermogen nodig om dat te doen is dat natuurlijk beter dan wanneer de helft (50%) van het EV hiervoor nodig is.
Je kunt het ook anders zien: een bedrijf met een ratio van 10% is in staat om met zijn eigen vermogen desnoods zelfs 10 keer haar schulden af te lossen. Kortom, een heel laag risico.
Maar stel nu dat deze ratio 70% bedraagt. Nu wordt het een ander verhaal. Als het bedrijf zijn totale schulden zou moeten aflossen is hiervoor 70% van het eigen vermogen nodig en blijft er dus bijna niks van over. Zo’n bedrijf is dan ook veel minder solvabel en heeft een hoger risico op problemen zoals betalingsmoeilijkheden of in het ergste geval zelfs faling.
Soms volstaat al een korte periode van minder opbrengsten of stijgende rentevoeten om in zo’n bedrijf moeilijkheden teweeg te brengen.
Deze ratio laat je dus zien hoe goed een bedrijf zou kunnen standhouden als er economisch mindere tijden aankomen. Kan het bedrijf zo’n periode goed doorkomen of niet?
De ratio is dus wel wat analoog aan de (bekendere) solvabiliteitsratio. Beide ratio’s onderzoeken de sterkte van het bedrijf maar vanuit een andere invalshoek. Vaak zal je dan ook zien dat bedrijven met een goede gearing ratio ook een goede solvabiliteit hebben.
Interpretatie van de net gearing ratio
Toch mag je aan deze ratio ook niet té veel gewicht toekennen. Ja, een onderneming met een hoge gearing ratio heeft een ‘riskantere’ structuur dan één met een lage. Maar het betekent niet dat het bedrijf er daarom slecht aan toe is of al vlug in problemen zal komen.
Hoe erg is een slechte gearing ratio?
Een ‘slechte’ net gearing ratio is dus veel minder erg dan bijvoorbeeld een slechte liquiditeitsratio. Een bedrijf zonder goede liquiditeit kan vrij snel in problemen komen, ook als het elk jaar hoera roept omdat het veel winst maakt. Maar een povere net gearing ratio brengt je niet daarom morgen al in de miserie.
Daarnaast zijn er bedrijven die decennialang met een hoge ratio werken en daar ook nooit problemen van ondervinden. Denk bijvoorbeeld aan bedrijven met een (quasi) monopoliepositie. Dat hun structuur wat ‘riskanter’ is, tja, who cares… daar hebben zij geen last van. Door hun unieke positie in de markt kunnen ze tegen een stootje en hebben ze een laag risico op faling.
Een mooi voorbeeld is Google. In België en Nederland gebruikt meer dan 90% van alle internetgebruikers Google als zoekmachine. Ook in heel wat andere gebieden ter wereld is Google erg dominant op de markt.
Het heeft dus zo goed als een monopoliepositie verworven. Mocht Google een hoge net gearing ratio hebben zal niemand daarvan wakker liggen en is het belang daarvan verwaarloosbaar.
BELANGRIJK INZICHT!
Deze ratio is belangrijk, maar dient ook vaak genuanceerd te worden door het type bedrijf, de fase waarin het bedrijf zit, en de sector
Vergelijking met andere bedrijven
De net gearing ratio zegt op zichzelf eigenlijk niet zo veel. Een bedrijf met een hoge ratio is niet per se een slecht bedrijf. Elk bedrijf financiert zich nu eenmaal meestal niet alleen met eigen vermogen maar ook met schulden. In sommige sectoren is een hoge schuldgraad bovendien heel normaal.
Het is dan ook vaak interessanter om de ratio van het bedrijf te vergelijken met andere bedrijven in dezelfde sector. Welke ratio heeft het ‘gemiddelde’ bedrijf in deze sector? Hebben de belangrijkste concurrenten van het bedrijf een betere of slechtere ratio? Zo zie je hoe dit bedrijf het doet in vergelijking met andere spelers op de markt. En dat is dan weer wél interessante informatie.
Daarnaast kan deze ratio ook aanzienlijk schommelen afhankelijk van sector en de fase van ontwikkeling waarin een bedrijf zit. Startende en snelgroeiende bedrijven hebben meestal een hoge gearing ratio: ze moeten nu eenmaal veel lenen om hun groei te financieren. Bedrijven die al een tijdje bestaan en intussen een stabiele cash flow hebben zullen meestal ook een lagere ratio hebben.
Bekijk een bedrijf ook nooit louter door de bril van de gearing ratio zonder ook andere, meer fundamentele ratio’s als de solvabiliteit, liquiditeit en rendabiliteit onder de loep te nemen.
Een interessant artikel vond je niet? En op de hoogte blijven van andere artikelen was nog nooit zo makkelijk, gewoon inschrijven op onze gratis nieuwsbrief 🙂
Handige hulpmiddelen
🖥️ Software
Probeer e-Boekhouden gratis — ideaal om zelf je balans en jaarrekening op te stellen, zonder gedoe in Excel.
📚 Boekentip
Een nuttig boek als achtergrond of om op een niet té technische manier kennis te maken met een aantal financiële basisbegrippen
Disclaimer: sommige links op deze pagina zijn affiliate links, wat betekent dat een kleine commissie naar deze website gaat om deze draaiende te houden wanneer je aankopen doet via deze link.